金發科技（600143.SH）年產60萬噸ABS項目階段性融資再下一城！
3月1日，金發科技發布公告，上述項目投資主體、公司控股子公司遼寧寶來新材料有限公司（以下稱寶來新材料）的注冊資本將由36.80億元增加至65.83億元，新增注冊資本29.03億元將由多方投資的平臺公司認繳。其中，投資方背景包括了由國家制造業轉型升級基金投資的金石制造業轉型升級新材料基金、原股東金發科技、項目公司管理層等，這顯示出對金發科技新材料產業的信任和信心，也將優化寶來新材料的股東結構，更好地滿足公司經營發展對流動資金的需求，增強抗風險能力。ABS項目作為金發科技向上游合成材料整合的戰略抓手，將借助多元化的股東背景、科學的治理結構和充分的流動資金，更加穩健高效地推進建設和投產，滿足龐大的市場缺口，強化金發科技在化工原材料的龍頭地位。
ABS即丙烯腈、丁二烯、苯乙烯共聚物，兼具聚丁二烯橡膠的韌性和低溫抗沖擊性，丙烯腈的耐熱和化學穩定性及聚苯乙烯樹脂的剛性和光澤性，因而具有耐沖擊、耐熱、耐低溫、耐化學品、易加工成型和光澤性好等優異的綜合性能，廣泛應用于汽車、電子、家用電器等行業。由于ABS與金發科技拳頭業務改性塑料的主要應用領域重合，具有顯著的上下游協同優勢，近年來金發科技持續推進ABS項目的建設工作，產能目標指向年產60萬噸。2020年3月，該項目完成批復、安評、環評、能評等手續前期辦理工作；2020年6月，項目正式開工建設，計劃建設期2年；2020年10月完成長周期設備采購；2021年6月，完成項目土建工作，進入設備安裝階段。金發科技的控股子公司寶來新材料是上述60萬噸/年ABS及其配套裝置項目的投資建設實施主體，項目位于國家規劃的重點石化產業基地——遼寧省盤錦市遼東灣新區，配套有已建成的30萬噸級原油碼頭和專業化學品碼頭，具有良好的資源和區位優勢。重金投資ABS項目背后，是廣闊的市場前景。從下游來看，據統計，家電、電腦及打印機、汽車、玩具的每年ABS/改性ABS用量分別為110萬噸、25萬噸、13萬噸、50萬噸。另據中國石油集團東北煉化工程有限公司吉林設計院編制的《項目可行性研究報告》，我國ABS樹脂長期供不應求，2019年ABS樹脂表觀消費量超過605萬噸，產能自給率67%左右，需要從韓國等地區進口ABS樹脂超過200萬噸/年。預計2030年ABS樹脂表觀消費量790萬噸，仍需進口ABS樹脂100萬噸/年?？梢钥吹?，中國市場需求缺口客觀存在，項目若能早日投產就能搶占先機。根據項目設計方案，寶來新材料ABS項目的ABS、丙烯腈、MMA裝置采用中石油等國內先進技術，PDH裝置采用美國Lummus技術。ABS乳液接枝-本體SAN摻混法生產工藝較為靈活，通過局部工藝技術的改進和工藝配方的優化，可以實現整個裝置的產能和品質升級。截至2021年9月的進度，該項目累計資金投入59.53億元，項目仍有融資需求。
如今，ABS項目的融資迎來新進展。3月1日，金發科技發布公告稱，寶來新材料的注冊資本將增加29億元，增資資金將投向寶來新材料60萬噸/年ABS及其配套裝置項目，將進一步加快項目建設。具體的融資路徑為，金發科技與廣州市騰曦晨投資有限責任公司（以下稱騰曦晨）、盤錦金發新材料產業合伙企業（普通合伙）（以下稱盤錦金發）、金石制造業轉型升級新材料基金（有限合伙）（以下稱金石基金）共同對金發科技全資子公司盤錦金發新材料有限公司（以下稱平臺公司）增資，由平臺公司認繳寶來新材料新增注冊資本29.03億元。本次增資完成后，金發科技直接持有寶來新材料的股權比例將由51.09%降至28.56%，但通過平臺公司間接持股44.10%，合計持有寶來新材料的股權比例為72.66%，加強了上市公司對寶來新材料的控制權。隨著未來項目投產，金發科技將進入ABS等上游原材料行業，更大程度享受市場紅利，提升公司盈利能力，鞏固在化工原材料及改性塑料領域的行業地位。值得一提是，通過本次增資，寶來新材料的資本結構將得到進一步優化。在新股東名單中，除了原股東金發科技之外，金石基金是國家制造業轉型升級基金參與出資的投資基金；騰曦晨為金發科技實控人、董事長袁志敏及其子、金發科技副總經理袁長長共同投資設立的企業；盤錦金發是由寶來新材料董事長劉團結、金發科技職工代表監事兼寶來新材料財務總監邢瀧語擔任合伙人的企業，是項目公司核心管理層組建的持股平臺。這就意味著，寶來新材料ABS項目的未來發展，不僅得到了國家級投資基金的認可，更與上市公司和項目公司核心管理人員深度綁定，將起到極大的激勵作用，未來發展可期。在股東多元化的基礎上，寶來新材料還將強化治理約束，進一步提高規范運作水平。根據安排，在完成本次增資后，寶來新材料將改組董事會，設董事9名。金發科技提名5人，其中4人由金發科技作為寶來新材料的股東直接提名，另1人由金發科技推薦并通過平臺公司提名；寶來集團提名3人；金石基金推薦并通過平臺公司提名1人?？梢灶A見，在本次增資之后，寶來新材料的資產負債率及財務風險有望降低，能更好地滿足項目經營發展對流動資金的需求，同時也能提高征信信譽度，有利于后續項目公司的融資安排，從而保障公司戰略目標的實現。
在本次參與寶來新材料增資的投資者中，金石基金作為唯一一個外部投資者受到廣泛關注。其出資人來頭不小——國家制造業轉型升級基金出資75.38%、金石新材料產業母基金（淄博）合伙企業（有限合伙）出資24.31%、金石投資有限公司出資0.31%，總注冊資本為325億元。國家制造業轉型升級基金主要投資領域為新材料、新一代信息技術、電力裝備等領域成長期、成熟期企業。截至目前，國家制造業轉型升級基金已經多次“出手”，曾大手筆參與徐工機械大股東的混改、投資埃斯頓，并與中國石化、中國移動等骨干龍頭企業聯合發起設立投資基金。本次“相中”寶來新材料，是國家制造業轉型升級基金在新材料領域投資的最新動作，是對金發科技ABS項目前景的看好，也為彼此在后續新材料項目的合作上搭建了橋梁。有了重磅戰投的支持，金發科技ABS項目發展將注入新活力，市場信心高漲。值得一提是，根據協議安排，根據寶來新材料的經營情況，在金石基金首期出資款項日起的36個月期限屆滿日之前，如具備條件，金發科技屆時將以經協商同意的方案完成收購金石基金所持平臺公司的全部股權，收購方式包括現金收購、發行股份購買資產、現金收購與發行股份購買資產相結合等。若后續上市公司發行股份購買寶來新材料股權，金石基金將可能成為金發科技的關鍵股東，有助于優化上市公司股權結構，健全公司法人治理。同時，以國家制造業轉型升級基金為強大背景，金石基金將可能給上市公司帶來新材料產業的相關合作資源，提高公司資源整合能力和核心競爭力，助力公司新材料產業的騰飛。
（風險提示：本次增資仍需經金發科技股東大會批準，且金發科技未來如根據投資協議啟動現金收購金石基金等持有的平臺公司全部股權，將在一定程度上降低公司的流動性、增加公司的財務風險，相關事項能否最終實施尚存不確定性。）
（此文源自金發科技）
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